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中国电建(601669):营收稳步增长 电力运营投资业务表现亮眼

时间:20-08-28 00:00    来源:东北证券

事件:

公司8月27 日公布了2020 年半年度报告,上半年实现营业收入1604.78 亿元,同比上升8.96%;实现归母净利润38.79 亿元,同比下降2.03%。

点评:

营收稳步增长,境外业务开展受限。公司上半年实现营业收入1604.78亿元,同比上升8.96%,面对疫情的不利冲击,公司持续推动营销,单二季度实现营收955.93 亿元,同比增长23.59%,环比一季度增长46.48%,实现归母净利润22.4 亿元,同比增长10.05%,累计归母净利润同比降幅较一季度大幅收窄。分地区看,公司实现境外业务收入314.43 亿元,同比下降 7.97%,部分项目建设工期受到影响,合同不能全面及时履约,境外业务毛利率受疫情影响人工成本、材料成本以及抗疫成本等增加影响,较上年同期减少2.24pct 至12.38%。

电力业务增长显著,板块业务收入创新高。公司上半年新签合同额为3361.95 亿元,为2019 年总营收的0.96 倍,其中新签水利水电项目合同额为1439.26 亿元。作为联营体牵头方签约了 27.52 亿美元的巴基斯坦巴沙水电站大坝现汇项目,是公司承建的单体合同额最大的水电站。从电力运营投资业务看,上半年公司发电量、收入、利润均创同期历史新高,实现营收92.43 亿元,同比增长12.37%,主要系投资运营电站总装机容量上升,6 月末达到1502.69 万千瓦,其中清洁能源占比达到 78.97%,毛利率也较同期增长3.34pct 至49.09%。

借助南国置业,稳步发展房地产业务。公司自2013 年成功控股南国置业,为加快资产整合和资源优化配置,解决决南国置业与电建地产的潜在业务重叠问题,公司于2020 年8 月公告,子公司电建地产与孙公司南国置业吸收合并,拟以南国置业为平台,对房地产业务进行整合首次覆盖,给予公司“增持”评级。预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.48 元/0.51 元/0.53 元。

风险提示:境外业务开展不及预期,系统性风险。