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中国电建:上半年订单快速增长,非水利电力业务比重加大

时间:17-07-16 00:00    来源:天风证券

公司近期发布2017年上半年新签合同简报,新签合同投资额2751.2亿元,同比增长39.98%;其中国内新签合同投资额2041.4亿元,同比增长61.69%;

海外新签合同投资额710.1亿元,同比增长1.0%;水利电力业务新签合同额投资888.3亿元。点评如下。

新签合同大幅增长,“逆势而上”显国企订单优势在上半年固定资产投资增速下滑的背景下,公司斩获投资额达2751.2亿元的新合同,同比增长39.98%,二季度新签合同投资额同比大幅上升74.91%,有望持续高增长。公司经营情况的“逆势而上”彰显公司作为行业龙头的品牌影响力和市场号召力。在基建领域“存量博弈”的国内市场,公司上半年新签合同额2041.4亿元,同比大幅增长61.69%,进一步证明我们行业集中度逐步提升、强者恒强的观点,公司有望受益于订单、信贷逐步向央企倾斜的行业发展新常态。

把握“一带一路”战略机遇,打造国际业务核心竞争力通过组建中国电建(601669)集团国际工程有限公司,成立六大海外区域总部,打造了遍布全球的营销网络。成功建造移交埃塞俄比亚阿达玛二期风电项目、厄瓜多尔辛克雷水电站等重点项目,在境外树立起“中国标准”。上半年新签海外合同投资额710.1亿元,一、二季度新签合同投资额基本与去年同期持平。受益于“一带一路”峰会的顺利召开和即将出台的“十三五国际产能合作规划”,下半年海外项目承揽及落地有望持续加速,助力公司海外业务的业绩释放。

业务结构起变化,水治理领域蓬勃发展寻找业务突破点上半年水利电力业务新签合同额投资888.3亿元,在全部新签合同投资额中的比例从去年的52.18%下降至32.29%,业务结构开始起变化。公司在积极推进水利电力工程全产业链降本增效的同时,大力参与电力运营,持续巩固主营业务的龙头地位。同时积极发展水治理业务,坚持水处理技术的原创性研究。以茅洲河流域光明新区综合整治工程为标杆项目,作为发起人成立“水环境治理产业技术创新战略联盟”,抢先一步制定行业标准,占领市场话语权。我们预计公司水治理领域今年业绩将延续去年快速增长的发展态势,成为公司业绩新的成长点。

投资建议公司上半年新签合同投资额已达2016年全年营收的115.1%,在手合同饱满,“逆势而上”显龙头地位,未来业绩有保证。预计2017~2019年EPS为0.50、0.55、0.61元/股。对应PE 为16、15、13倍,维持“买入”评级。

风险提示:海外政治风险,投资增速持续下行。